실적 리뷰: 2015년 대신증권 반기 보고서 살펴보기

대신증권 반기 실적 보고서가 나왔다.

 

역시 마감시한을 앞두고, ㅎㅎ

(여담이지만 항상 일찍 나오는 기업은 일찍 나오고 늦게 나오는 기업은 늦게 나온다.)

일단 연결재무제표의 손익계산서를 살펴본다.

 

 

 

 

http://www.itooza.com/common/iview.php?no=2011060717175328120

 

 

뭐 이리 항목이 많은가싶긴 한데, 결국 우리가 볼 것은 당기연결순익의 귀속 항목중에서 지배기업의 소유주 지분을 봐야한다.

왜 그런지는 위의 링크 참조.

한마디로 정리하면, 연결기업은 나 말고도 다른 사람의 지분이 있으므로 내 지분만 계산한다. 대신증권은 거의 모든 회사의 지분이 100% 이므로 큰 차이는 없다.

 

위의 손익계산에서 당긴연결순이익의 귀속 - 지배기업의 소유주 지분을 살펴보면

2014년 1년 실적이 436억 인데,

2015년 반년 실적이 757억이다.

액수도 액수거니와, 현재 시점이 반기 실적이라는 점이다. +_+

단순 산술평균으로 계산한다고 하면 반기 757억 --> 연간 1500억 실적이 가능하다고 볼 수도 있다.

다만 전에 확인한대로 F&I 업종의 경우 1년내내 수익이 발생하는 업이 아니므로, 이렇게 단순히 계산하기에는 무리가 있다고 보인다.

 

어쨌든.

이렇게 수익이 커진 원인이 무엇인지 살펴본 결과, 결국 인건비 절감이 가장 큰 이유인 것으로 보인다.

 

 

 

 

이번 반기 보고서에 포함된 연결 재무제표인데,

인건비의 큰 폭의 감소를 확인할 수 있다.

(2014년 2분기 780억 --> 2015년 2분기 480억)

작년에 사람 많이 내보낸다고 기사도 많이 뜨고 욕도 많이 먹은것 같은데, 내보내면서 퇴직금 주었던 일시적 비용이 이번 분기에는 없어서인 것으로 주석에서 확인했다.

(아래 주석 31에서 보면, 작년에 명퇴금 항목으로 340억 비용 발생. 올해에는 없음)

 

31. 인건비
당반기 및 전반기에 발생한 인건비의 세부내역은 다음과 같습니다(단위:천원).

구분	당반기		전반기
	3개월	누적	3개월	누적
단기종업원급여	23,778,250	48,454,814	24,986,574	49,540,199
퇴직급여확정급여형	616,776	1,182,694	407,343	673,262
퇴직급여확정기여형	2,150,162	4,327,795	2,409,805	4,909,921
기타장기종업원급여	22,560	157,785	(496,275)	(332,645)
명예퇴직금	-	-	34,395,808	34,395,808
복리후생비	21,453,299	42,534,832	16,373,603	36,011,176
합계	48,021,047	96,657,920	78,076,858	125,197,721

 

 

 부문별 실적을 보면,

작년에 우리 에프앤아이를 인수하면서 수익이 괜찮았던 것으로 기억하는데, 역시 올해도 괜찮은 것으로 보인다.

 

 

구분	영업수익	영업비용	영업이익(손실)	영업외손익	법인세비용 차감전손익	법인세비용	당기순이익
Retail	144,237,463	71,434,436	72,803,027	(44,821,428)	27,981,599
기업금융	15,046,551	3,453,558	11,592,993	(4,472,680)	7,120,313
CM부문	1,168,160,768	1,136,188,809	31,971,959	(12,757,945)	19,214,014
법인영업부문	40,559,510	34,160,284	6,399,226	(1,868,843)	4,530,383
저축은행부문	32,838,728	31,386,091	1,452,637	(188,534)	1,264,103
자산운용부문	7,308,674	5,122,098	2,186,576	(866,457)	1,320,119
경제연구소부문	2,741,698	2,810,999	(69,301)	13,224	(56,077)
에프앤아이부문	83,570,177	52,011,769	31,558,408	170,146	31,728,554
해외영업부문	586,234	947,984	(361,750)	-	(361,750)
기타	4,946,524	42,738,471	(37,791,947)	67,241,468	29,449,521
합계	1,499,996,327	1,380,254,499	119,741,828	2,448,951	122,190,779
조정(*)	(30,376,369)	(4,649,338)	(25,727,031)	955,303	(24,771,728)
연결재무제표	1,469,619,958	1,375,605,161	94,014,797	3,404,254	97,419,051	21,690,770	75,728,281

 

 

에프앤아이 부분에서 317억 이익으로 이익의 꽤 큰 부분을 차지하고 있다.

다만 조정(*) 으로 표시한 부분에서 247억이나 까였는데, 이 부분은 내부거래로 인한 조정이라고 하는데, 이 부분은 좀 더 살펴봐야겠다.

 

 

정리하면,

기존에 골치덩어리(?)였던 저축은행 부문에서도 이제 이익이 발생하고 있고(12억. 크진 않지만 까먹지 않는게 어디냐.)

에프앤아이 부문에서는 계속 돈을 잘 벌어주고 있다.

 

반기 기준 EPS 는 1041원 / 1069원(우선주)

남은 반년 실적이 0 이라고 하더라도 700원/750원은 배당할 것 같다.

좀 더 실적을 쌓는다면 1000원/1050원도 불가능한 수치는 아닐 것 같고.

미국 금리인상과 맞물린 우리나라 금리 인상문제가 걸려있긴 한데. (채권 손실이 커질테니..)

 

현재로서 우선주 주가는 충분히 매력적이다.

 

예상 배당수익률 (=예상 배당금/현재 주가)

750원  / 7000원 = 10.7%

1050원 / 7000원 = 15%